惠誉：予中航国际租赁高级无抵押票据“A-”最终评级

本文来自“惠誉评级”。

惠誉评级已授予中航国际租赁有限公司(中航国际租赁，A-/稳定)在Soar Wise Limited的35亿美元中期票据(中票)计划下发行的4.5亿美元高级无抵押票据‘A-’的最终评级。受评票据票息率为4.05%，将于2025年5月24日到期。

Soar Wise是中航国际租赁在开曼群岛注册的全资境外特殊目的公司。该票据在香港联交所上市，募集资金将用于偿还负债和租赁项目投放。惠誉在收到与已获得信息一致的文件后，授予该票据最终评级，其与2022年5月17日授予的预期评级一致。

关键评级驱动因素

在Soar Wise中票计划下发行的该高级无抵押票据的评级与中航国际租赁 ‘A-’的长期发行人违约评级一致，因该票据由中航国际租赁提供无条件且不可撤销的担保，且在所有情况下，均与中航国际租赁现有与未来的无抵押、非次级债务及货币化债务处于同等受偿顺序。

中航国际租赁的评级是基于其获得母公司中航工业集团有限公司(航空工业)支持的可能性很高——航空工业为一家国有飞机制造企业。主要考量中航国际租赁于集团中的战略地位，体现在其作为航空工业民用飞机业务的主要融资平台以及其与航空工业在管理和运营层面的紧密关联性。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

受评票据的评级与中航国际租赁的发行人违约评级直接关联，并将随着中航国际租赁评级的任何变化而发生相对应的变化。若有迹象显示中航国际租赁从航空工业获得支持的可能性降低，则惠誉将下调中航国际租赁的发行人违约评级。这或因股权大幅稀释或中航国际租赁在航空工业集团中的战略重要性降低，从而致使中航国际租赁与航空工业之间的关联性趋弱。

如果中国的资本管制出现变动，从而限制中航国际租赁为该票据的偿还提供及时跨境支持，则惠誉将下调该票据的评级。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

该票据的评级与中航国际租赁的评级等同。除非中航国际租赁的评级上调，该票据的评级才可能上调。若中航国际租赁在集团内或中国整体航空产业的战略地位得到加强，惠誉可能上调中航国际租赁的评级。若中航国际租赁的业务中，影响航空工业支持能力与意愿的非集团相关业务可能带来的风险与损失显著减少,则对其评级有正面影响。