惠誉：予青岛城投拟发行的高级无抵押美元债券“BBB+”评级

久期财经讯，6月28日，惠誉授予中国青岛城市建设投资(集团)有限责任公司(Qingdao City Construction Investment (Group) Co., Limited，简称“青岛城投”，BBB+/稳定)拟发行的美元高级无抵押债券“BBB+”评级。

拟发行的债券将由香港国际(青岛)有限公司(Hong Kong International (Qingdao) Company Limited，简称“香港国际青岛”)发行，并将受益于青岛城投提供的维好协议、股权购买承诺协议和不可撤销的跨境美元备用贷款协议。发行债券所得款项将用于再融资。

关键评级驱动因素

拟发行债券的评级与青岛城投的长期外币发行人违约评级(IDR)相同。惠誉认为，青岛城投提供维好协议、股权购买承诺协议和跨境美元备用贷款协议表明，青岛城投有强烈意愿确保香港国际青岛有足够资金履行债务义务。

惠誉还认为，青岛城投有意在国际离岸市场保持声誉和信用状况，不太可能在离岸债务上违约。此外，由于香港国际青岛是青岛城投离岸融资的主要海外平台，如果香港国际青岛违约，青岛城投的离岸融资将受到严重限制。

评级推导摘要

惠誉将青岛城投归类为政府相关企业，反映出该公司由青岛市政府最终全资拥有和监督，经常获得财政支持的记录，和在青岛市城市和农村基础设施建设及战略性持有国有资产中发挥着的职能作用。鉴于这些因素，青岛市政府在必要时向青岛城投提供特别支持的意愿强。

惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中的四大因素得出该公司的发行人违约评级，基于《公共服务类营收支持企业评级标准》评定青岛城投“b+”的独立信用状况。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-惠誉对青岛城投的IDR采取正面评级行动将对该公司拟发行美元债券采取相似评级行动;

-惠誉上调关于青岛市政府向青岛城投提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的看法。

-惠誉若上调对青岛城投以往获得政府支持力度或青岛市政府支持该公司意愿的评估结果(包括上调对“政府以往支持力度”和“违约带来的社会影响”的评估结果)，将可能对该公司采取正面评级行动。

-若青岛城投的独立信用状况或流动性状况显著改善，亦可能对该公司的评级产生影响。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-惠誉对青岛城投的IDR采取负面评级行动将对该公司拟发行美元债券采取相似评级行动;

-惠誉下调关于青岛市政府向青岛城投提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的看法。

-惠誉下调对青岛市政府支持青岛城投意愿的评估结果(包括政府稀释对该公司的持股且惠誉下调对“违约带来的社会影响”及/或“违约带来的融资影响”的评估结果)。

发行人简介

青岛城投主要从事大型公共基础设施建设、一级土地开发、光伏发电、金融服务和贸易。该公司还持有市政府的战略工业投资。