标普：下调旭辉控股集团(00884.HK)评级至"B+"，列入负面影响信用观察名单

久期财经讯，9月30日，标普将旭辉控股(集团)有限公司(CIFI Holdings (Group) Co. Ltd.，简称“旭辉控股集团”，00884.HK)的评级从“BB-”下调至“B+”。还将该公司高级无抵押票据的长期发行评级从“B+”下调至“B”。标普将该公司所有评级列入负面影响信用观察名单。

标普进一步了解旭辉控股集团从其筹资计划中补充流动性的能力，以及市场信心减弱是否会限制其项目获得现金时，将尽快解决信用观察问题。

标普下调了旭辉控股集团的评级，因为该公司面临着市场信心的减弱。该公司近几个月来销售疲软，此外，考虑到过去一周其资本市场工具价格的波动，该公司能否通过境内外资本市场进行再融资存在更大不确定性。

最近，有关旭辉控股就按在天津和北京的合资项目使用非标准融资安排的事态发展，情况进一步恶化。标普了解到旭辉控股集团正在与项目合作伙伴重新谈判，并准备随着项目销售的进展，返还他们的投资。标普估计，截至2022年6月30日，在旭辉控股集团的少数股权中(总计620亿元人民币)，有10%-15%与金融机构有关。这些银行可能会参与类似的融资安排。

旭辉控股集团的流动性缓冲可能正在收窄。银行和地方政府可以在项目层面限制现金，以确保项目完成，使项目层面的债务得到偿还。

标普将该公司所有评级列入负面影响信用观察名单，以反映旭辉控股集团融资计划的执行风险。任何新的重大融资对实质性改善公司的流动性和重振市场信心至关重要。然而，这些提议能否及时执行仍不确定，尤其是考虑到该公司的负面消息，贷款机构的审查可能会越来越严格。

截至2022年6月30日，该公司披露的总债务中有62%包括境内外银行贷款，因此，旭辉控股集团能否维持与银行的关系将至关重要。尽管进展有限，但旭辉控股集团正寻求通过质押其开发房地产库存和投资物业，从包括大型国有银行在内的金融机构获得新的境内融资。截至2022年6月30日，此类物业的未质押账面价值分别为790亿元人民币和80亿元人民币。该公司还于9月22日发行了由中债信用增进投资股份有限公司(简称“中债增”)担保的在岸中期票据。在监管机构的指导下，只有少数民营房企成功发行了类似的工具。

标普相信，考虑到该公司过去一年的偿还记录，旭辉控股集团将继续致力于偿还其资本市场的到期债务。该公司还在2022年9月支付了7,000万美元的银团贷款摊销，并为2024年3月到期的高级票据支付了1,800万美元的利息。

旭辉控股集团通过发行由中债增担保的中期票据，筹集了12亿元人民币，此前该公司在2022年9月通过出售股票和香港炮台山项目筹集了13亿港元。标普估计，其中部分收益可以用于偿还于短期内到期的债券，包括7000万美元的银团贷款摊销付款和3亿元人民币的资产支持票据(ABN)，两者都将于2022年10月到期。

标普预计，在进一步了解旭辉控股集团从其筹资计划中补充流动性的能力时，将尽快解决信用观察问题。此外，标普将评估来自银行和资本市场的信心减弱是否会限制项目层面的现金或导致债务加速到期，或者该公司是否因为其合资项目的非银行融资工具而出现大量现金外流。

ESG信用指标：从E-3、S-2、G-3;至E-3、S-2、G-4