海通：美联储加息如期落地，上周中资美元债上涨

本文来自微信公众号“珮珊债券研究”。

投资要点：

美联储下调2023年GDP及失业率预期，制造业、服务业PMI表现强劲。3月23日，美联储下调2023年失业率预期至4.5%，下调美国2023年GDP增长预期至0.4%。美国3月Markit制造业PMI初值为49.3，预期47，前值47.3，Markit服务业PMI初值为53.8，预期50.5，前值50.6;分别创2022年10月及2022年4月以来新高。美国3月堪萨斯联储制造业产出指数 3，前值-9。

美联储如期加息，5月维持利率不变概率上升至78.6%。美联储3月FOMC宣布加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%，将储备余额利率从4.65%上调至4.9%;将贴现利率从4.75%上调至5%，均符合预期。美国财长耶伦：不考虑为所有未受保护银行存款提供保险，未来可考虑将存款保险限额提高到25万美元以上。鲍威尔：通胀预期受到良好控制;美联储正继续大幅缩减资产负债表。目前贷款计划有效地满足银行需求。据CME“美联储观察”，截至3月27日，美联储5月维持利率不变的概率大幅上升至78.6%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为21.4%;到6月降息25个基点的概率为29.7%，维持利率不变的概率为56.9%，累计加息25个基点的概率为13.3%。

美国。主权债：美债上涨。23/3/17-23/3/24，2Y美债利率下行5bp至3.76%，10Y美债利率下行1BP至3.38%;10Y-2Y美债利差倒挂幅度由3月17日的42bp收窄至38bp。信用债：高收益债指数上涨。

欧洲。主权债：英国债市下跌，长短端利率均上行;法国债市分化，短端利率上行，长端利率下行。德国债市上涨，长短端利率均下行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均上涨。

亚洲。主权债：韩国、新加坡债市上涨，长短端利率均下行;中国、日本债市分化，短端利率下行、长端利率上行。信用债：中债信用债总指数上涨，新兴国家(除日本)非投资级指数、日本公司债指数均下跌。

新兴市场。主权债：印度、印尼债市上涨，长短端利率均下行;巴西债市分化，短端利率上行、长端利率下行;俄罗斯短端利率上行，长端利率持平;墨西哥债市下跌，长短端利率均上行;南非长端利率下行，巴基斯坦、土耳其长端利率上行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均上涨。

中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均上涨。投资级中资美元债收益率平均下行3.40BP，投机级中资美元债价格平均上涨0.01%。

1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均上涨

上周投资级中资美元债收益率平均下行。根据我们的样本库，3月24日投资级中资美元债(非金融债)收益率与3月17日相比平均下行3.40BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均下行3.50BP，3-5年期债券收益率平均下行5.80BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行3.55BP。

上周投机级中资美元债价格平均上涨0.01%。具体来看，价格上涨幅度最大的发行人为联想集团，价格下跌幅度最大的发行人为远洋地产宝财III有限公司。

3.2 新兴市场美元债发行情况