惠誉：确认建设银行(00939.HK)“A”长期外币发行人评级，展望“稳定”
本文来自“惠誉评级”。
5月25日，惠誉评级已确认中国建设银行股份有限公司（建行）的长期外币发行人违约评级为'A'，政府支持评级为‘a’，短期发行人违约评级为'F1+'，生存力评级为‘bbb’，展望稳定。
关键评级驱动因素
发行人违约评级受政府支持驱动：本次确认建行的长期发行人违约评级是基于，惠誉评定政府为该行提供支持的可能性很高，这体现为该行‘a’的政府支持评级——该评级比中国主权信用评级（A+/稳定）低一个子级。惠誉的评估主要基于，中国政府持有建行约58%的股权，该行长期获得政府支持，且具有系统重要性。建行发行人违约评级的展望稳定，与中国主权信用评级的展望稳定一致。建行的短期发行人违约评级是其长期发行人违约评级对应的两项评级得分中的较高者，因为惠誉预期短期内该行获得政府支持的确定性更高。
入选系统重要性银行名单：建行已于2021年10月被监管机构认定为国内系统重要性银行，这对其政府支持评级的评估结果形成支持。此外，建行于2015年被评定为全球系统重要性银行。
稳定的经营环境：惠誉预期，2023年中国的增长复苏将具有更坚实的基础，因为自2022年末以防疫限制措施的迅速解除将为消费和消费者信心提供更强有力的支撑。
中资银行的经营环境评分为‘bbb-/稳定’，高于‘bb’类别隐含评分，因为惠誉认为，中国稳健的外部融资条件和经济表现（反映在中国的主权信用评级中）提供的中国金融和宏观经济稳定性将强于隐含经营环境评分对应的稳定性。建行获授的‘bbb’生存力评级与隐含评级一致，不构成发行人违约评级的驱动因素。
业务状况强劲：建行业务规模庞大，是中国第二大银行，2022年末贷款市场份额稳定在10%左右。建行在包括住房抵押贷款和信用卡的零售市场占据主导地位，市场份额分别为16%和11%。此外，建行的融资渠道、流动性、资本水平和资产质量优于大部分国内同业，这亦为其业务提供支撑。
惠誉授予建行‘bbb+’的业务状况评分，低于‘a’类别隐含评分，因为上述优势因管理层频繁轮换和监管干预的管理和公司治理问题所抵消。
资产质量风险可控：得益于持续的经济复苏和不良贷款处置措施，惠誉预期，建行会披露稳定的资产质量指标。2022年末建行的减值贷款率稳定在1.38%，尽管截至2022年末该行的房地产开发贷不良率自2021年末的1.9%升至4.4%。建行对房企的直接敞口在其贷款总额中的占比仍处于4%的较低水平。2022年停贷断供形成的不良贷款占建行存续住房抵押贷款的比例很低。截至2023年第一季度末，建行贷款损失准备金与减值贷款的比率为242%（2021年为240%），仍然高于国有银行的均值。
盈利能力高于大部分同业：鉴于建行的市场领先地位及其强劲的融资条件/状况，惠誉预期，该行的表现将继续优于大多数国有银行。建行的经营利润与风险加权资产的比率为2.0%，高于大部分国有银行。
资本水平高于同业：惠誉预期，得益于较强的盈利能力和稳定的分红率，建行的核心资本水平将保持稳定且高于其他国有银行。2023年第一季度末，建行披露的核心一级资本充足率为13.2%。和其他国有银行一样，惠誉预期，建行在资本方面将获得政府的一般支持。
融资与流动性状况强劲：得益于建行强劲的融资业务规模，以及稳定且广泛的零售存款基础，惠誉预期，建行的融资与流动性状况将大体上保持稳定。由于建行需保持贷款增速以支持中国经济复苏，惠誉预期，建行的存贷比将进一步小幅提高。惠誉计算的建行的存贷比在2022年末为85%。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人违约评级和政府支持评级
若惠誉认为中央政府及时向建行提供特别支持的意愿减弱，将令建行的长期发行人违约评级和政府支持评级承压。金融机构处置框架日益完善可能会使政府支持意愿减弱，但惠誉认为短期内这种情况不会发生。
惠誉若下调建行的长期发行人违约评级，亦将下调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
若建行所处的经营环境趋弱或该行应政府要求扩大政策性贷款的发放范围以致其信用风险上升，且该行未相应地提高损失吸收缓冲水平，将可能对该行的生存力评级产生负面影响。
若建行的财务指标（包括该行披露的下列核心指标的组合）持续恶化，将可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
- 建行披露的减值贷款率四年平均值持续上升至3%左右（2019-2022年间四年均值为1.4%）——惠誉对该行资产质量的评估还将考虑其他指标（例如关注类贷款和贷款减值损失准备），并考虑该行披露的财务指标是否（以及在何种程度上）低估了资产质量的恶化；
- 经营利润与风险加权资产比率四年平均值持续低于1.5%（2019-2022年期间的四年均值为2.0%）；
- 核心一级资本充足率降至12.0%以下（2023年第一季度为13.2%），且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人违约评级和政府支持评级
若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持建行的能力有所增强且支持该行的意愿尚未改变，则惠誉可能对建行的政府支持评级及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。
惠誉不会上调建行的短期发行人违约评级，因其已处于最高评级水平。
生存力评级
在经营环境评分上调的前提条件下，建行风险偏好持续下降且财务指标持续大幅改善，惠誉才会上调其生存力评级。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
建行的高级债务工具构成该行的无抵押、非次级债务，因此其评级与建行的长期发行人违约评级和发行人违约评级（xgs）一致。根据惠誉的《银行评级标准》，惠誉若认为政府支持有望扩大至受评银行资本结构中的次级债务，就会将该行的发行人违约评级作为锚定评级。惠誉将建行的长期发行人违约评级作为其巴塞尔协议III合规二级资本债券的锚定评级；该等债券的损失严重程度高于高级无抵押债务工具，因此其 ‘BBB+’的评级较锚定评级低两个子级。
建行的长期发行人违约评级（xgs）受其生存力评级驱动，纳入了对其融资与流动性评估结果的考量。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调建行的发行人违约评级和发行人违约评级（xgs），亦将对该行高级债务工具和二级资本次级债采取负面评级行动。此外，若锚定评级或相关评级调整幅度发生变化（其原因可能是惠誉关于政府阻止建行触发其债券损失吸收条款的能力和意愿的假设发生变化），将对建行次级债券的评级产生影响。举例而言，若惠誉认为政府支持不太可能扩大至次级债券，则会转而采用生存力评级作为该等债券的锚定评级。
惠誉若下调建行的生存力评级，则会下调该行的长期发行人违约评级（xgs）。惠誉若下调建行的生存力评级至'bbb-'以下，则会下调该行的短期发行人违约评级（xgs）。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调建行的发行人违约评级，亦将对该行高级债务工具和二级资本次级债采取正面评级行动。惠誉若上调建行的短期发行人违约评级（xgs），亦将上调其短期债务的评级。
惠誉若上调建行的生存力评级，则会上调该行的长期发行人违约评级（xgs）。惠誉若上调建行的生存力评级，或上调该行的融资与流动性得分至'bbb+'，则会上调该行的短期发行人违约评级（xgs）。
生存力评级调整
惠誉授予建行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级（正面）。
惠誉授予建行‘bbb+’的业务状况评分，低于‘a’评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理（负面）。
