石油市场遭重创，高收益美债“大户”会发生连锁违约吗？

久期财经讯，上周六，沙特阿美的基础设施遭到无人机袭击，遭受了10场火灾，超过一半的石油日产量受到影响。由于市场担心沙特的石油生产中断，油价在短短几天内上涨了15%，重创了美国高收益债券市场。

周二，沙特阿拉伯能源部长萨勒曼在新闻发布会上表示，沙特的石油产量将在9月底完全恢复。消息公布后，石油价格出现回调，布伦特原油期货五分钟内跳水0.85%，使得日内整体跌幅扩大至超7%，最低触及63.83美元/桶。美国石油和天然气公司的高收益债券成为当日交易最活跃的公司债券，收复了周一以来的大部分涨幅。

久期财经获悉，根据标普的数据显示，能源公司在高收益债券市场的未偿债务中约占6%。分析师表示，即使沙特恢复石油产量的速度快于预期，高收益投资者对于是否回购能源行业仍犹豫不决，对经济和信贷市场可能恶化存在普遍担忧。2015年末，石油行业的一系列破产引发了高收益债券的大幅抛售，许多投资者担心，油价的永久性下跌可能引发另一轮违约。

花旗集团策略师Michael Anderson在一份报告中写道:“周一的油价飙升应该会有所帮助，但鉴于对经济衰退的担忧日益加剧，此举是一把双刃剑。”

MarketAxess的数据显示，加州资源公司(California Resources Corp.)和切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp.)是周二交易最活跃的高收益债券发行人，伴随着油价的下跌，约2.65亿美元的债券易手。当日，加州资源公司2022年到期的债券下跌4.50美分，至58.50美分，随后反弹至60美分左右，而切萨皮克公司2025年到期的债券下跌3美分，至84美分，之后反弹至86美分。

标普的数据显示，在高收益债券市场中，石油和天然气行业的危难比率(distress ratio，指收益率高于美国国债10个百分点的债券所占比例)最高。8月份高收益债券的整体违约率从7月份的6%左右升至9.4%，这在很大程度上是由于能源公司债券收益率的飙升。

该评级机构的数据还显示，石油和天然气生产商的危难比率从8月份的18%跃升至36%。

标普称，能源企业借款成本大幅上升之际，截至8月16日，能源行业新发行的债券规模也大幅下降，至55亿美元，为2006年以来的最低水平。对于那些信用评级低于投资级的公司来说，更高的借贷成本可能成为一个关键问题，因为它们中的大多数都没有足够的现金来偿还到期债务。

美国国债收益率下跌，基准的10年期美国国债收益率周二收于1.805%，周一为1.843%。