7月中资离岸债发行规模稳步增长，地产板块净融资量连续3个月“转正”
久期财经讯，8月5日，据本网站统计，2020年7月中资离岸债发行总规模折合达276.64亿美元，其中金融板块、产业板块以及地产板块平分秋色，发行总额分别约为97.975亿美元、91.98亿美元以及76.35亿美元，城投板块延续今年的低调表现，发行规模仅约为10.34亿美元，四个行业占总规模的比率分别为35%、33%、28%以及4%(统计口径：按定价日计算;剔除可转债)。
从今年发行规模曲线可见，7月再创本年度单月新高，较六月的253.26亿美元环比增长9%。地产债较去年同期的96.1亿美元下滑约21%，环比增加10%。
七月发行详情
据统计，7月，共有54家中资企业发行了69笔离岸债，金融板块以占月度总发行规模35%的比率排行第一，地产板块占月度总发行规模的比率再度微幅上升至28%，6月份为27%，产业板块从6月份的49%大幅调整至33%，同样，城投板块小幅下滑至4%。
从行业分类详细数据来看，
金融板块方面，共有16家企业发行了21笔离岸债券，总发行规模97.975亿美元，环比增加1.2倍。该板块发行主体中有6家评级均在A-及以上，7家评级为BBB+至BBB-之间，其余3家为无评级。
其中，各大银行香港分行及集团子公司是上月发行“主角”。工商银行香港分行发行的两笔美元债券规模最大，合计16亿美元，息票率分别为1%及1.2%;工银国际发行了7亿美元债券，息票率1.7%;建设银行香港分行发行了两笔合计12亿美元债券，息票率为1%及1.25%，上述两笔债券息票率为1%，为板块最低;另外，创兴银行发行了一笔共计3亿美元的永续债，为上月唯一一家发行AT1资本证券的银行。
产业板块方面，继续以大型能源类发行人为主。共有12家企业发行了17笔离岸债券，总发行规模91.98亿美元，环比下跌26%。该板块发行主体中有3家评级均在A-及以上，2家评级为BBB+至BBB-之间，4家评级在BB+至B-之间，其余3家为无评级。
其中，国家电网发行了4笔债券，合计规模约33.31亿美元，占产业板块总额的比率高达36%;当月发行规模较大的还有上港集团(10亿美元)、Studio城市金融(10亿美元)、国家电投(10亿美元)。值得注意的是，光明食品国际发行了五年期的8亿欧元债券，息票率1.75%。
地产板块方面，共有20家企业发行了25笔离岸债券，总发行规模76.35亿美元，同比2019年7月的96.1亿美元下滑约21%，环比增加10%。其中，该板块发行主体中有2家评级为BBB+至BBB-之间，16家评级在BB+至B-之间，其余2家为无评级。
其中，融创中国发行的3笔合计15亿美元债券规模排行该板块第一;碧桂园发行的合计10亿美元债券息票率为板块最低，分别是4.2%和4.8%;天誉置业的息票率最高，为13%。值得注意的是，华侨城(亚洲)发行了5亿美元的永续债，息票率4.5%;荣盛发展、天誉置业、中南建设和祥生地产均发行364天的债券，绿景中国地产发行了363天的债券。
城投板块方面，共有6家企业发行了6笔离岸债券，总发行规模10.34亿美元，环比下降31%。其中，该板块发行主体中有2家评级为BBB+至BBB-之间，其余4家评级为无评级。
地产美元债净融资量连续3个月“转正”
据久期财经统计，2020年7月地产美元债到期规模为27.5亿美元，上月的净融资量实现连续第三个月攀升。5月一级市场“破冰”之后，近3个月地产美元债已经逐步恢复到疫情前的水平。
分析师语
近期美联储由于资产到期，导致出现被动小幅缩表，但从最近一次FOMC会议来看整体鸽派，在未来一段时间里，美联储大概率仍将维持比较宽松的货币政策，美元流动性仍将比较充裕。
从认购情况来看，中资美元债一级市场已经完全恢复到了疫情前的水平，湖州城投作为上个月供给稀缺的投资级城投债，获得市场的较大追捧，认购订单超15倍，且新债上市后首日也继续上涨约0.5pt左右，通联资本在7月增发4000万美元，也获得了3倍认购;头部房企融信中国、绿城中国发行的债券认购订单均超过10倍，花样年控股、弘阳地产、阳光城及融创中国的新发行认购也均超过了5倍。
继6月发行27.5亿美元后，上月博彩业继续发债15亿美元储备现金，以应对游客数量锐减的负面影响。
穆迪在一份最新的报告中预测，2020年，亚太地区12个月高收益级非金融企业违约率将从2019年的1.1%上升至6.0%。
在久期财经网站上发布的《全球工业类债券风险趋升？外资机构转头“下单”地产美元债》一文中，分析师谈到，当前，在全球疫情尚未得到有效控制，多个国家经济可能陷入技术性衰退的情况下，部分工业企业发行债券的违约率可能会上升。
分析师表示，虽然中国企业和消费者活动正在恢复常态，但复苏过程可能将延续数月。受疫情影响，短期内工业企业的收入和流动性状况将面临新的考验。如果海外疫情未能得到有效遏制、全球经济环境没有出现实质性的恢复，同时需求继续走弱，那么一些资质较弱的工业企业可能会因此受到持续的负面影响，从而可能导致债券违约。前阵子海隆控股事件就是油气板块周边企业在流动性承压的例证。
在疫情和宏观环境的双重影响下，房地产业的合约销售将面临压力，但多数大型房企拥有足够的流动性和财务缓冲，同时保持抗压能力，以抵御今年的业绩不佳。尽管近期热点城市加码调控，但整体政策基调仍属保障行业健康发展。在平稳的行业环境下，房企销售业绩和财务稳健性也将得到一定支撑。
但是泰禾集团的违约也为地产美元债的投资人敲响警钟。虽然美元流动性宽裕导致风险偏好回升，但需密切关注房企的回款情况和债务集中兑付的压力，即便是大型房企也可能存在流动性危机，择券时，可重点关注净财务杠杆率、短期债务占比、货币资金覆盖程度、库存去化率(存货/平均预收账款)，衡量潜在风险。
