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穆迪:维持富邦财险“A3”保险财务实力评级,降展望至“负面”

作者:穆迪评级 2019-12-06 17:29

本文来自“穆迪”。

穆迪投资者服务公司维持富邦财产保险有限公司(富邦财险)的A3保险财务实力评级。穆迪同时将富邦财险的展望从稳定调整为负面。

评级理据

展望调整为负面反映了穆迪认为在未来12-18个月,富邦财险难以同时实现盈利并维持其市场地位。

富邦财险的承保盈利能力仍然较弱并在2019年上半年恶化,净亏损从2018年上半年的人民币300万元扩大至人民币2,800万元,终止了2016年以来净亏损下降的趋势。同时,因车险和财产险的较高赔付,公司的综合成本率从2018年上半年的103.4%大幅升至2019年上半年的113.3%。

此外,富邦财险的整体盈利能力受其关联投资腾富博亏损的影响。腾富博运营保险销售平台–微保,因在科技和渠道上的初期投入,该关联投资尚未实现盈利。

富邦财险采取了措施以降低综合成本率,包括拓展盈利性较好的非车业务和分入业务、放弃亏损的业务。

然而,放弃亏损业务导致富邦财险的市场份额和排名逐步下降。长时间难以扭亏以及市场地位的转弱令公司的信用状况承压。

考虑到车险费率下降且富邦财险的经营规模有限,穆迪预计未来12-18个月内富邦财险实现综合成本率的显著下降仍面临挑战。

维持富邦财险A3的保险财务实力评级反映了公司主要股东富邦产险(保险财务实力评级A1/稳定)和富邦人寿(保险财务实力评级A3/稳定)强大的运营和财务支持。此外,富邦财险的投资组合流动性强劲,且产品组合以短尾为主,因此准备金风险较低。

上述优势被该公司疲弱的盈利能力(体现为自2010年以来持续的净亏损)所抵消。另外,富邦财险有限的经营规模导致其与同业相比费用率较高。

富邦财险的A3保险财务实力较其baa2的个体信用评估有两个子级的提升,反映了:(1)其间接母公司富邦金融控股股份有限公司(Baa1/稳定)的控股和内在支持,有助于其业务增长和财务灵活性;(2)管理团队经验丰富,且能够利用富邦产险深厚的承保专业知识;(3)富邦财险与富邦金控的风险管理实现紧密融合。

评级驱动因素

鉴于展望为负面,富邦财险的评级上调空间不大。但公司若能在未来12-18个月实现盈利而其市场地位没有大幅下降,评级展望可能恢复至稳定。

另一方面,若出现以下情形,其评级可能被下调:(1)承保盈利能力持续恶化或扭亏为盈的时间进一步推迟;(2)市场地位继续转弱;(3)资本充足度大幅恶化,总承保杠杆超过6倍,或偿付能力充足率持续下降且低于150%;(4)有迹象表明股东支持力度下降,或富邦产险或富邦人寿的评级被下调。

富邦财产保险有限公司总部位于厦门。该公司提供车险、意外及健康险、企业财产险、工程险和责任险等多项保险产品。截至2018年底,该公司总资产及股东权益分别为人民币15亿元及人民币1.75亿元。

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