久期财经、鹏元国际、渣打银行及阳光城集团联合举办《中国ESG的发展趋势和投资机遇》 线上圆桌会议顺利召开

久期财经讯，5月28日，由久期财经、鹏元国际、渣打银行以及阳光城集团联合举办的《中国ESG的发展趋势和投资机遇》线上圆桌会议顺利召开。

2020年9月，习近平主席在第七十五届联合国大会上郑重宣布：中国将提高国家自主贡献力度，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，争取2060年前实现碳中和。2021年是“十四五”的开局之年，也是5年国家能源战略定调之年。国家一直十分重视社会责任问题，因此，政府在工业、能源、建筑和交通等领域做出了许多的努力。

国家能源研究中心报告显示，全球建筑行业碳排放量占总量的40%左右，可见要实现“碳达峰”、“碳中和”，建筑行业是关键的一环。

久期财经了解到，我国在绿色建筑领域已经有了不俗的成绩。住建部报告表明，2019年全国累计建设绿色建筑面积超50亿平方米，2019年当年城镇新建建筑中，50%为绿色建筑。而2022年，也就是明年，住建部的目标是要达到当年城镇新建建筑中70%为绿色建筑。

ESG问题比以往任何时候都更加突出。与此同时，2020年第四季度，全球绿色和ESG相关贷款超过800亿美元，比上一个峰值增加了100亿美元。作为市场的参与方，我们也需要更多的信息和资讯来支撑投资组合。

因此，本次会议非常荣幸的邀请到了鹏元国际企业评级资深董事哈穗民先生，渣打银行大中华区杠杆和并购融资部董事茅赛峰先生以及阳光城集团财务管理中心融资高级经理俞安兰女士进行分享。

观点摘要：

鹏元国际企业评级资深董事哈穗民先生：

鹏元国际资深董事哈穗民先生表示ESG可被看为责任投资的标准，代表了在环境（E）、社会（S）和治理（G）方面不同的重要营运指标。从企业角度来看，近年监管对ESG各方面的要求开始愈发严格，例如在碳中和的大背景下，国家会不断收紧排放标准。为了达到碳中和的终极目标，在未来几十年企业将要面临越来越严格的环保法规要求所带来的成本和营运压力，导致企业对于ESG方面更加关注。从投资角度来看，因为在ESG的相关表现会影响企业的形象、产品需求以及财务情况，所以各方投资者也越来越重视ESG对于企业的影响，并作为投资的重要考虑因素之一。

从评级机构的角度来看，哈穗民先生表示因为ESG因素会影响到发行人的收入、盈利和现金流等财务状况，例如合规成本和环保罚款的增加，所以在进行信贷评级时会考虑这些因素。对于ESG市场的未来机遇，鹏元国际除了进行主体信用和债券信用评级外，也制定了绿色评估标准，以前瞻性的视角对债务工具的环境效能进行相对排名。

哈穗民先生还在会上介绍了ESG/绿色债券相关机构，此类机构负责检验、鉴定、测试和认证绿色债券，如欧洲的DNV、四大审计师事务所、晨星旗下的Sustainalytics、Vigeo Eiris还有国内的商道融绿。

对于绿色债券的资金用途方面，他续称，该类债券所募集资金主要用于合资格的绿色项目，如再生能源、节能减排、生物多样性保护以及减缓气候变化等。中国2021年一季度发行了157亿美元债券用于绿色项目，超越美国成为第一大绿色债券发行国。同时，中国已是全球第二大绿色债券市场（8000亿元规模），但绿色债券仅占总体债券市场不到1%。

渣打银行大中华区杠杆和并购融资部董事茅赛峰先生：

作为承销商的角色，渣打银行茅赛峰先生在本次会议上从四个方面分享了绿色债券和ESG的相关信息，囊括了绿色债券市场的总览、发行人结构，原因以及绿色框架认证过程。在介绍绿色债券和ESG债券市场概况时，茅赛峰先生表示，据统计，2021年至今中国企业发行的ESG债券规模中一半由房企发行，而过往绿色债券发行人较多为投资级的金融机构和国企。通常来说，金融机构将所募集资金投入绿色贷款或者购买绿色债券。房企发行绿色债券则需要同时满足发改委对再融资的要求和符合绿色金融框架的要求。

他续称，房企发行绿色债券主要有三大原因，包括：1）成本考量，以阳光城集团为例，在市场波动情况下，阳光城集团于5月27日发行绿色债券大获市场认可，同时发行定价低于公允价格；2）相较于金融机构发行人，房企发行的绿色债券收益较高，广受市场欢迎， 满足投资者对收益率和投资组合多样性的要求；以及3）PR效益，为企业形象加分。

值得注意的是，据采访资产管理规模超过30亿基金经理得出数据显示，54%亚太地区投资者将ESG视为投资参考要素。

阳光城集团财务管理中心融资高级经理俞安兰女士：

阳光城集团俞安兰女士介绍道，公司于2020年11月首次发行2.7亿美元、4.25年期境外绿色债券，息票率7.5%，巅峰订单规模逾10倍；5月27日，阳光城集团再次涉足这一赛道，定价了2.9亿美元绿色债券，定价收益率较初始发行价格大幅收窄40个基点，巅峰订单规模逾20亿美元，超额认购逾6.89倍。

俞安兰女士表示，据阳光城集团2020年ESG报告显示，截止2021年3月，阳光城集团绿色建筑一星级认证项目有99个，涉及面积1941.12万平方米；二星级认证项目28个，涉及面积733.88万平方米。公司于2020年10月即订立了绿色金融框架，并获得了Sustainalytics对其绿色金融框架提供绿色认证，随后于今年5月，阳光城集团获得香港品质保证局绿色认证，实现“双认证”。

2018年，阳光城集团秉承专业情怀，参考中国绿色建筑标准、美国WELL标准、LEED标准、英国BREEAM和德国DGNB等国际主流绿色建筑认证标准体系，以发布《绿色智慧家白皮书》的形式推出中国首个健康智慧住宅产品标准及实施体系，以及具有革新意义的全新产品⸺“绿色智慧家”。

2019年，阳光城集团迭代升级“绿色智慧家2.0”。同年5月，公司内部成立“绿色智慧家”研究院，由执行副总裁吴建斌先生担任院长，从住宅产品的水、空气、光以及节能材料着手，全面推广“绿色智慧家”项目落地。

截至2020年底，在全国落地65家“绿色智慧家”项目，为超10万户家庭带来绿色智慧的生活方式。2021年4月15日，公司发布首份环境、社会及管制（ESG）报告。

问答环节：

久期财经主持人：鹏元国际制定了绿色评估标准，能否详细介绍下有哪些？

鹏元国际哈穗民先生：主要分为绿色债券资金运用的总体成效和绿色债券的项目管制两大方面考量。对于总体的资金配置和运用，主要考虑实际情况下，资金运用在其绿色项目上的占比和一般营运资金占比，套用在绿色项目里的比例越高，打分则越高。

绿色债券通常有很多不同的项目，例如阳光城集团主要的绿色项目是绿色建筑，其他的绿色项目可能会是一些集体交通或环保的项目，也需要了解整个项目的效率的情况，比如俞总刚刚提到的在建筑方面而言，是否达到欧洲美国的标准。在实施方面则关注建材、项目管理和流程中的一些持续绿色概念如何营运，主要通过这几个方面进行打分。

另外，关于绿色债券的项目管制这一点，主要考虑1）拿到资金后，选取绿色项目的流程，研究流程是否真正符合绿色项目条件；2）选取项目以后，资金管理的方案有效性。企业是否有特殊的项目组把资金单纯套用在绿色项目里或者其他风险；3）信息的披露。发了绿色债券以后，如何运用绿色债券的资金、了解项目更新时间和是否收集新项目。

将上述因素都考虑进去后，将给予一个总体的打分，评分有5个子级（从非常好到一般或者低于平均）。整个绿色流程的认证跟信用评级相似。在整个绿色债券的生命周期中，定期探讨公司在资金运用、项目选取方面是否有发生根本的改变，是否影响评级，会随之进行动态打分。

久期财经主持人：目前绿色债券主要由金融机构和房地产企业发行，你觉得其他行业的发行人有机会吗？

渣打银行茅赛峰先生：目前绿色债券在过去几年的发展较快，从发行人构成来说，占比从金融机构向地产发行人转移这一变化很大。从变化趋势可见，有可能出现有新的发行人。从境内资本市场来看，一些矿业企业在国内发行绿色/碳中和债券，假设如果他们有对美元资金的需求或者并购需求，下一步都会有动力去海外资本市场发行美元绿色债券。从投资的角度来说，发行的绿色框架经过评级机构或者第三方的认证后确认为符合要求，则能加大投资者的兴趣参与投资，从而满足投资组合多样化的需求，因此在未来一段时间，发行人多样化是个必然的趋势。

久期财经主持人：能否请阳光城集团介绍一下在公司治理方面的举措？

阳光城集团俞安兰女士：公司坚持“精英治理、三权分立、充分授权、合伙人机制”的顶层设计，用精英治理的顶层设计和平台，让每个阳光人拥有精英精神。

阳光城集团建立董事会、监事会、经营层“三权分立”的公司治理制度，董事会、监事会、经营层独立运作、密切配合、各司其职。公司第十届董事会由 12 名董事组成，其中独立董事 4 名。2020年，公司董事会共召开20次会议。

2020年12月，阳光城集团将公司环境、社会及治理（ESG）纳入公司董事局战略委员会职责权限。董事局战略委员会负责制定公司ESG责任、愿景、策略、框架、原则及政策，加强重要性评估及汇报过程，确保及落实董事局通过的ESG政策持续地执行及实施。