标普：确认诺亚财富(NOAH.US)“BBB-”长期发行人信用评级，展望上调至“稳定”

久期财经讯，8月5日，标普将诺亚控股有限公司(Noah Holdings Ltd.，简称“诺亚财富”，NOAH.US)的评级展望从“负面”调整为“稳定”。并确认了其“BBB-”长期和“A-3”短期发行人信用评级。

标普将诺亚财富的展望调整为稳定，以反映标普的观点，即公司的收入流和资产管理规模流将在未来24个月保持稳健。与此同时，与承兴国际控股(Camsing International Holdings Ltd.)相关的诉讼风险已趋于稳定，大大低于两年前。诺亚旗下子公司所设立的信贷基金为承兴国际控股的供应链金融资产提供投资。

诺亚财富通过专注于另类投资和面向高净值客户的二级市场产品分销，以及“基金中的基金”管理，维持了收入和资产管理规模的增长。该公司的业绩还得益于子公司Gopher Asset Management管理的二级市场股权投资的增长。标普看到诺亚的超高净值客户基础正在扩大，这表明投资者对该公司有信心。

诺亚财富正在渐渐的远离传统的私人信用产品，支持了营收的增长。截至2020年底，这些产品占Gopher资产管理总额的6.68%，占其财富管理部门交易价值的0%。2021年第一季度，净收入同比增长64.1%，比2020年第四季度增长28.5%。主要得益于疫情后中国经济的复苏，活跃客户数量激增，市场状况有所改善。

承兴国际控股事件的影响已经远远低于标普授予其负面评级展望的时候。截至2021年6月30日，与诺亚财富达成和解的投资者总计约占中国34亿元人民币未偿付产品总规模的74.2%。约71.8%的受影响客户接受了该要约，该要约不可撤销地解除了对诺亚财富的所有法律权利和索赔。或有负债5.304亿元人民币，用于未来可能的清算。

随着行业日趋饱和，积极的投资和针对高净值客户的定制产品分销使诺亚财富能够更好地与在线渠道竞争。最近，该公司为了加强海外另类投资产品的在线销售能力，向美国的iCapital Network进行了投资。诺亚还增加了全球私募股权和对冲基金产品的覆盖率，并在2020年将净收入的3%-5%用于技术基础设施和在线平台的改进。

在标普看来，诺亚财富应该能够通过适当的战略和风险管理系统来引导公司的发展，标普对公司的管理和治理进行了公平的评估。该公司具备有限的财务责任，标普预计在未来12个月不会发生任何债务。标普继续评估该公司的财务风险为最小。

稳定的展望反映了标普的预期，既诺亚财富的收入流和资产管理规模流已经稳定下来，至少在未来24个月将保持增长。展望也同时反映出与承兴国际控股相关的诉讼风险已趋于稳定。其他影响展望的因素包括，标普认为该公司的债务/EBITDA比率将维持在1.5倍以下，以及其管理下的金融产品不具备纾困政策。

如果在接下里的一到两年内出现以下情况，标普或将下调其评级：

-该公司的资产管理规模、业务流量和创收能力明显减弱;

-任何监管发展或颠覆性的行业变化显著削弱了该公司商业模式或盈利能力;

-背离了对其分销的金融产品不提供明示或暗示支持的做法;

-诺亚财富进行大量债务融资收购，调整后债务/EBITDA超过1.5倍，EBITDA利息覆盖率降至15倍以下;或

-其法律风险上升，可能是由于不利和重大的诉讼结果。

标普认为，在未来的24个月内上调其评级的可能性不大。如果该公司的业务多元化、市场地位和盈利能力显著提高，标普可能上调评级。