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标普:海螺水泥(00914.HK)有能力承担更高的绿色成本

作者:陈岳洋 2021-09-01 15:18

久期财经讯,8月31日,标普在一份最新的报告中表示,安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Co. Ltd.,简称“海螺水泥”,00914.HK,600585.SH,A/稳定/-)有财力应对中国水泥行业更严格的排放控制。标普预计,尽管能源节约支出增加,生产成本上升,但该公司在未来两年仍将保持净现金头寸。

海螺水泥将维持其在该行业环保生产升级中所发挥的关键作用。该公司可能会在未来五年内投入100亿人民币用于绿色环保和提高生产效率。其在2020年生产的每吨熟料的二氧化碳排放量为840.2公斤,已经低于中国的行业平均水平。中国加强了对环境保护的控制,包括降低产能、延长对排放标准较低的生产商的生产限制,以及可能将水泥生产商纳入中国碳市场,这将清除小型水泥生产商,并使海螺水泥等市场领军企业受益。

由于投入成本上升,海螺水泥的EBITDA可能从2020年的465亿元人民币降至2021年的400亿- 420亿元人民币。标普估计,由于燃料价格上涨,单位成本将增加7%-9%。在基础设施和房地产投资的支持下,2021年水泥需求将保持强劲。标普预计,海螺水泥在2021年将销售3.25亿吨水泥和熟料产品,与2020年类似。该公司在2021年上半年销售了1.54亿吨自产水泥和熟料产品。

根据标普的预测,海螺水泥将在未来两年保持其净现金头寸。截至2021年6月30日,该公司的现金和流动性投资为814亿元人民币,显著高于其报告的98亿元人民币的债务。尽管环境研究和开发费用和资本支出(capex)更高,该公司将在2021年和2022年继续生成正的可自由支配现金流。标普的预期是每年350亿元人民币的营业现金流,150亿元人民币的年度资本支出,以及100亿元人民币到110亿元人民币的股息。

本报告不构成评级行动。


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