收藏
市场

2021年10月中资离岸债总发行规模约161.46亿美元,信用风险事件拖累市场表现

作者:陈水水 2021-11-03 10:11

久期财经讯,11月3日,据久期财经网站数据统计,2021年10月中资离岸债总发行规模折合约161.46亿美元(其中增发规模2.5亿美元),较9月的约326.39亿美元缩量50.53%。细分来看,主权债40亿美元、政府债折合约11.24亿美元、城投债约43.08亿美元、金融债约35.97亿美元、地产债约18.13亿美元和产业债约13.04亿美元(统计口径:按起息日计算;剔除可转债)。

10月当月财政部再度发行40亿美元主权债,这是财政部2017年重启美元主权债券发行后连续第五年发行,创下了我国美元主权债券发行定价利差的历史新低,各国投资者反应热烈,总认购金额超232亿美元。本次美元主权债券的顺利发行,是更好地利用国内国际两个市场、两种资源,在更高水平上扩大对外开放的重要举措,进一步完善了美元主权债券收益率曲线,彰显了国际投资者对中国经济社会发展的信心。

与此同时,广东省政府以及广东省深圳市政府分别在中国澳门特区和中国香港特区首次发行了离岸人民币地方政府债。上述两笔地方政府债也受到全球投资者追捧,吸引了来自于多个国家和地区的投资人账户踊跃认购,认购倍数分别达到3.4倍和3.48倍,这反映了全球投资者对中国经济、广东省发展和粤港澳大湾区建设的信心。

image.png

10月发行详情

image.png

据统计,10月中资离岸债发行中,共有41家企业发行了49笔离岸债,发债企业数量相较9月减少33家。按板块归纳,当月城投板块企业数量增加2家,地产、金融以及产业板块分别减少16家、11家和8家。

从板块分类详细数据来看,

城投板块方面,10月共有26家企业发行了27笔离岸债券,发债企业实现连续三个月增长,环比增加2家,该板块也是10月企业数目唯一实现增长的板块,规模折合约43.08亿美元,占当月约比重27%。板块发行主体中有2家评级在A-及以上,8家评级在BBB+至BBB-之间,1家评级在BB+至B-之间,其余15家为无评级。

当月,成都兴城投资集团(3亿美元)和肇庆国联(3亿美元)发行了绿色债券,肇庆国联的新发息票率2.68%,创下粤港澳大湾区地级市国有企业绿色可持续债券的最低发行利率记录。华鲁控股(3亿美元)、肇庆国联、重庆南投集团(2亿美元)、赣州城投集团(1.5亿美元)、宿州工投集团(1.5亿美元)、上海地产(7.5亿元人民币)、延安新区投发集团(1亿美元)、西安航天城市发展(4800万美元)、浙江湖州南浔经开(4800万美元)、无锡惠山高科(4500万美元)和成都羊安新城开发建设(3500万美元)这十一家城投首次进入离岸债市场。

备用信用证框架下的发行共有10笔,分别为宿州工投集团、宜宾新兴产投(9700万美元)、如东金鑫交通工程建投(8000万美元)、河北顺德投资(7500万美元)、南京溧水经开集团(6700万美元)、西安航天城市发展、浙江湖州南浔经开、南京六合经开(4300万美元)、成都羊安新城开发建设和泰州海陵(3300万美元)。

南京江宁经开发行的2.1亿美元债券则受维好协议、流动性支持以及股权购买协议支持

值得注意的是,京投公司发行的4亿美元债券创下中资地方国企发行人境外美元债历史最低发行息差记录,该笔债券认购倍数超2.5倍。肇庆国联的新发获超出3倍的超额认购。

金融板块方面,10月共有3家企业发行了7笔离岸债券,发债企业环比减少11家,规模折合约35.97亿美元,占当月约比重22%。该板块发行主体中有2家评级在A-及以上,1家评级在BBB+至BBB-之间。

工商银行当月发行5笔以多币种计价的绿色债券,发行规模高达32.19亿美元,为当月最大发债企业,其中5亿欧元债券息票率0.125%。

地产板块方面,10月共有8家企业发行了11笔离岸债券,发债企业环比减少16家,规模折合约18.13亿美元(增发规模2.5亿美元),占当月约比重11%,环比减少69.6%。该板块发行主体中有1家评级在A-及以上,5家评级在BB+及以下,其余2家为无评级。

远洋资本控股发行了3.5亿美元债券为板块规模最大;鑫苑置业的约2.05亿美元新发息票率14.2%,是当月最高;该板块中绿色债券仅有两笔,由大发地产(1亿美元)和海伦堡中国(2.7亿美元)发行。

值得注意的是,板块中有三笔新发是与交换要约同步发行票据,分别由海伦堡中国、鑫苑置业以及粤港湾控股(约2.77亿美元)发行。

维好协议结构下的新发仅有一笔,由瑞喜创投有限公司发行,远洋资本控股提供担保,远洋集团提供维好协议,息票率6%,以平价发行。

产业板块方面,10月共有4家企业发行了4笔离岸债券,发债企业环比减少8家,规模折合约13.04亿美元,占当月约比重8%,环比减少81.04%,是当月降幅最大板块。该板块发行主体中2家评级在A-及以上,其余2家为无评级。

备用信用证结构下新发仅有一笔,由江苏叠石桥家纺(1亿美元)发行,上海银行南京分行提供SBLC。

地产美元债发行大幅回落

10月共有8家企业发行了11笔离岸债券,规模折合约18.13亿美元,其中以美元计价的新发有6笔(占比54.55%),美元债金额占板块总规模的80.14%。

据久期财经网站统计,10月地产美元债发行规模14.53亿美元,较上个月的53.91亿美元大幅缩量,而同期到期规模为46.16亿美元。今年1-10月到期美元债合计规模528.75亿美元,期间内新发规模(共计509.67亿美元)可覆盖到期金额的0.96倍。

image.png

近阶段地产板块风险事件频发,三家上市房企出现违约:

1635902709(1).jpg

地产板块二级市场受投资情绪影响,发生剧烈波动,多家房企在10月进行连续回购,以期望提振和重塑市场信心,维护其二级市场价格和进入离岸资本市场的融资渠道。

值得注意的是,鑫苑置业于2021年10月15日完成了其交换要约、发行和征求同意书,将2.29亿美元到期票据中的91%(2.08亿美元)置换为2023年10月15日到期的2.05亿美元新票据和1900万美元现金。该公司还偿还了剩余的2100万美元到期票据。惠誉将其评级下调至“RD”,随后上调至“CC”。惠誉将该要约视为折价债务交换,因为交换交易的条款发生实质性减弱,且开展交换交易的目的是为了避免违约。

近期,鑫苑置业的审计师从安永(Ernst & Young)所变更为Union Power HK CPA Limited,且其2020年经审计财务报告的发布持续延迟。

1635902749.jpg

中资离岸城投债供需持续火热

据久期财经统计,与地产板块的萧条相反,近期中资离岸城投债供销两旺,8月至10月期间中资离岸城投债的发行规模均超过40亿美元。

image.png

8月至10月该板块发行主体中有7家评级在A-及以上,22家评级在BBB+至BBB-之间,3家评级在BB+至B-之间,其余38家为无评级;按结构划分,直接发行、担保发行(含维好协议结构)以及备用信用证结构的情况较为平均,比重分别为31%、33%和36%。

image.png

image.png

分析师语

根据克而瑞发布2021年10月房企销售情况,累计销售额TOP100房企2021年前10月销售增速继续下降,累计销售金额同比增长7.5%,10月单月销售金额同比下降30.1%。

具体到企业表现,10月,超八成百强房企单月业绩同比下降,其中,同比降幅大于30%的房企达到44家。同时,包括绝大部分TOP30房企在内,有近八成企业单月业绩不及上半年月均水平。

整体来看,10月房企单月业绩表现不及上半年及历史同期,同环比双降的百强房企数量达37家。

中金分析师认为,地产公司流动性压力拐点未至,如果后续再出现超预期信用事件叠加解杠杆压力,地产高收益债波动或仍难避免。对当前地产债的投资方面,其认为仍需严格把握主体资质,着重对项目布局和融资渠道的把握,对中短久期资质较好个券适当逢低买入。待行业信用资质拐点出现后再加大配置力度。

收藏
分享到:

相关阅读

最新发表