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标普:小米集团(01810.HK)将凭借稳固的市场地位摆脱芯片短缺困境

作者:陈水水 2021-11-25 13:37

久期财经讯,11月25日,标普表示预计小米集团(Xiaomi Corp.,01810.HK,BBB-/正面/--)将凭借其稳固的市场地位,度过半导体短缺的难关。标普对这家中国智能手机制造商的评级正面展望反映了这一观点。

第三季度该公司的智能手机业务受芯片短缺打击,并可能在未来两三个季度持续下去。小米集团的智能手机出货量在2021年第三季度同比下降5.8%,而前一个季度同比增长86.8%。这导致小米集团第三季度的收入同比增长放缓至8.2%,尽管受到物联网产品销售(同比增长15.5%)和互联网服务收入(同比增长27.1%)增长的支持。

标普认为这一供应链问题是暂时的,不会削弱小米集团的优势。芯片短缺是全行业所面临的问题。小米集团还展示了在供应紧张的情况下优先生产高端和盈利型号的能力。该公司在高端市场的定位持续改善。

标普保持对其2021年收入增长28%-31%以及2022年增长10%-13%的预测。这假设小米集团的互联网服务收入增长百分比将在2022年放缓至15%至17%左右,而标普预计这在2021年将增长15%-19%。中国高端用户和海外市场广告收入均有所增加,将推动该业务在2022年实现增长。

不利因素仍存。数据收集和算法的监管收紧可能会影响小米集团在国内用户方面的盈利能力。中国若干行业(如针对在线教育、游戏和金融技术行业)新规可能会打击广告需求。

标普对小米集团的正面展望反映了标普认为该公司将加强对中国智能手机销售的控制,并在未来两年内保持14%-16%的全球市场份额。标普假设小米集团的活跃用户(特别是国内)将在这段时间内为互联网服务收入(不包括金融服务)带来11%-16%的年增长。标普认为,小米集团将保持净现金头寸,并有正的自由经营现金流。

本报告不构成评级行动。

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