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评级

穆迪:下调世茂集团(00813.HK)公司家族评级至“B2”,仍列入下调观察名单

作者:陈水水 2022-01-11 10:17

久期财经讯,1月10日,穆迪已将世茂集团控股有限公司(Shimao Group Holdings Limited,简称“世茂集团”,00813.HK)的公司家族评级(CFR)从“Ba3”下调至“B2”。

评级仍在下调观察名单中。

穆迪副总裁/高级分析师Celine Yang表示:“评级行动反映了我们预计世茂集团的流动性风险将升高,原因是其融资渠道减弱和短期内到期债务规模较大”。

穆迪下调评级还考虑到世茂集团最近筹资和再融资活动进展缓慢,这增加了该公司解决再融资需求能力的不确定性。

“评级列入下调观察名单反映了在充满挑战的融资条件下,该公司能否通过新的借款或资产处置筹集资金,以解决未来6-12个月所有短期到期债务问题仍存不确定性,” Yang补充称。

评级理据

在控股公司层面,世茂集团有大量债务将于2022年到期或可回售,包括相当规模的离岸银行贷款、约17亿美元的离岸债券以及约89亿元人民币的在岸债券。

与此同时,穆迪认为,世茂集团将其大部分现金用于偿还债务存在不确定性,尤其是项目和运营公司层面所持有的现金。

穆迪预测,由于购房者信心减弱、土地收购放缓导致可售资源减少和融资条件紧张,世茂集团的合同销售额将在未来6-12个月内显著下降。世茂集团2021年10月和11月的合同销售额分别比去年同期下降了32%和49%。合同销售额下降将削弱公司的经营现金流,进而削弱其流动性。

在环境、社会和治理(ESG)因素方面,穆迪已经考虑到截至2021年6月30日世茂集团的主要股东许荣茂先生持有公司65%的股份。

穆迪还考虑了公司根据香港联交所对上市公司的《企业管制守则》的要求建立了内部治理结构和标准。特别是,9名董事中有3名独立非执行董事,同时其董事会已成立3个委员会,并有具体的书面职权范围,以监督公司事务的特定范围。这3个委员会仅由独立非执行董事组成。

可能引起评级上调或下调的因素

穆迪的评级观察将着重于:(1)世茂集团的流动性、融资渠道,特别是其筹集新资金以解决到期债务(包括可回售债券)的能力;以及(2)资产处置的进展,以提高其流动性。

如果世茂集团加强其融资渠道和流动性,证明其有能力在不损害资产负债表流动性的情况下进行再融资或偿还到期债务,并保持稳健的信用指标,穆迪可能确认该评级。

另一方面,若发生以下情况,穆迪可能下调世茂集团的评级:(1)公司的流动性和再融资风险增加;(2) 其获得境内或境外融资的能力减弱;或(3)如果其经营现金流因房地产销售下降而大幅下降。

世茂集团控股有限公司是一家于2006年7月在香港联交所上市的国内房地产开发商。该公司开发住宅项目并持有投资性房地产项目,包括酒店。截至2021年6月底,世茂集团与其持股 64%的上海 A 股上市子公司上海世茂股份有限公司(Shanghai Shimao Co.,Ltd,简称“世茂股份”,600823.SH) 在全国共持有4420万平方米的权益土地储备。世茂股份主要开发商业房地产。

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