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研究

海通:上周美债熊平行情,中资美元债续跌

作者:海通证券 2022-01-19 15:18

本文来自微信公众号“珮珊债券研究”。原标题《美债熊平行情,中资美元债续跌——海通固收海外债周报(姜珮珊、孙丽萍、方欣来)》。

投资要点:

美国通胀创近40年新高,3月加息预期较高。21年12月零售销售环比降1.9%,预期持平;工业产出月率-0.1%,不及预期且差于前值。1月密歇根大学消费者信心指数初值68.8,至1月8日当周初请失业金人数23万人,均差于预期。21年12月CPI同比升7.0%,刷新1982年6月以来新高。至1月16日,CME“美联储观察”显示3月加息25个基点的概率为79%,加息50个基点的概率为3%。

美国。主权债:美债继续下跌。上周(1/10-1/14),10Y美债利率上行2BP至1.78%,续创20年2月以来新高,其余期限美债利率上行1bp~12bp;此外,10Y-2Y美债期限利差缩窄10bp在79bp。信用债:投资级债券指数下跌,投机级债券指数上涨。

欧洲。主权债:英国债市分化,短端利率下行,长端利率上行;法国长短端利率均上行;德国短债持平,长债下行。信用债:投资级债券指数和高收益债指数均下跌。

亚洲。主权债:日本债市分化,短端利率下行,长端利率上行;韩国债市分化,短端利率上行,长端利率下行;新加坡债市上涨,长短端利率均下行。信用债:(除日本)投资级指数上涨,非投资级指数下跌,日本公司债指数下跌。

新兴市场。主权债:南非、印尼、土耳其债市上涨,长短端利率均下行;俄罗斯债市下跌,长短期利率均上行;巴西、印度债市分化,短债涨而长债跌。信用债:投资级非主权债指数和高收益债指数均下跌。

中资美元债:投资级收益率平均上行,投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行7.4BP,投机级中资美元债价格平均下跌10.17%。

1.主权债和信用债市场周度观察

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2.各市场经济数据周度观察

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3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债:投资级收益率和投机级收益率均上行

上周投资级中资美元债收益率上行。根据我们的样本库,1月14日投资级中资美元债(非金融债)收益率与1月7日相比上行。具体来看,投资级中资美元债收益率平均上行7.4BP,其中3年期及以下债券收益率平均上行8.6BP,3-5年期债券收益率平均上行7.1BP,7年期及以上期限的债券收益率平均上行6.2BP。

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上周投机级中资美元债价格平均下跌10.17%。具体来看,投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格上涨幅度最大的发行人为国瑞置业,价格下跌幅度最大的发行人为大发地产。

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3.2新兴市场美元债发行情况

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