惠誉：确认广发银行“BB+”长期外币发行人评级，展望“稳定”
本文来自“惠誉评级”。
惠誉评级已确认广发银行股份有限公司(广发银行)的长期外币发行人违约评级为'BB+'，短期发行人违约评级为‘B’，生存力评级为‘b’。长期发行人违约评级的展望为稳定。
惠誉依据其2021年11月12日发布的最新版《银行评级标准》，已撤销对广发银行的支持评级和支持评级底线，因为这两项评级不再适用。同时，惠誉依据其最新版评级标准，已授予广发银行‘bb+’的政府支持评级。
关键评级驱动因素
发行人违约评级受政府支持驱动：广发银行的长期发行人违约评级是基于，惠誉在考虑到该行较小的市场份额，评定其在承压时获得政府支持的可能性为中等。中央政府并未对广发银行直接持股，亦未曾向该行提供过直接支持。
入选国内系统重要性银行名单： 2021年10月广发银行被中国监管机构认定为国内系统重要性银行。但惠誉仍认为，与系统重要性更高或与政府关系更紧密的同业相比，仅被评定为国内系统重要性银行可能不会对政府为广发银行提供支持的意愿产生显著影响。这是因为，鉴于中国银行体系规模庞大，在发生系统性风险时，中国政府向大量国内系统重要性银行同时提供支持的能力可能受限。
股东支持不明确：尽管中国人寿保险股份有限公司(中国人寿，A/稳定)是广发银行的最大股东(持股44%)，但惠誉在评级分析中未考虑其提供的机构支持。原因在于，金融系统的高传染风险可能会制约中国人寿在广发银行承压时向其提供特别支持的能力。此外，广发银行相对于中国人寿的规模亦令中国人寿及时向该行提供充足支持的能力受限。
短期发行人违约评级：广发银行‘B’的短期发行人违约评级基于其长期发行人违约评级得出。
生存力评级不构成发行人违约评级的驱动因素：广发银行‘b’的生存力评级与隐含评级一致，同时不构成发行人违约评级的驱动因素。惠誉授予广发银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’类别隐含评分，这主要基于惠誉认为中国稳健的外部融资条件和宏观经济表现(反映在中国‘A+’/稳定的主权信用评级中)有助于提升中国金融市场和宏观经济的稳定性。然而，考虑到该行表外业务敞口和活动较多，惠誉授予广发银行的数项财务指标评分低于其隐含评分。
经营环境展望调至稳定：惠誉已将中资银行经营环境评分的展望从正面调整为稳定，因惠誉认为宏观发展态势可能放缓中国银行业结构性改革的步伐。中国房地产市场持续疲弱，新一波疫情导致中国重新采取封控措施，全球通胀率和利率上升，这些因素叠加对中国的短期经济增长前景造成不利影响，导致中国已放宽部分政策要求。但惠誉预期，已落实的监管改革措施不会出现实质性逆转。
业务规模有限：广发银行是一家全国性股份制商业银行，2021年末该行存贷款市场份额不足1%。广发银行‘bb-’的业务状况评分低于‘bbb’类别隐含评分，这主要反映该行管理和公司治理方面的局限性。鉴于管理层频繁轮换和监管干预，这类问题在中国并不罕见。此外，广发银行的高风险贷款和影子银行业务敞口较大，这令该行的业务模式比国有银行更易受到市场波动和监管要求变动的影响。
信用卡贷款敞口高：广发银行的资产质量评分是基于该行的高风险贷款敞口高于同业，而贷款损失准备金率却较低。广发银行‘b’的资产质量评分低于‘bbb’类别的隐含评分，这是因为该行风险敞口大，且有较强的增长意愿。
盈利能力不及同业：鉴于广发银行存款业务较弱，且经营成本较高，惠誉预期该行的盈利能力将低于同业平均水平。广发银行‘b-’的收入和盈利能力评分低于‘bb’类别的隐含评分，反映出该行的类信贷敞口较高导致其风险加权资产可能被低估。
资本缓冲水平有限：由于广发银行盈利能力较弱且贷款业务增长迅猛，惠誉认为入选国内系统重要性银行名单带来的附加资本要求意味着该行的募资需求上升。广发银行于2021年初宣布，计划通过非公开增发募集400亿元人民币以补充其核心资本，2022年3月该发行规模降至180亿元人民币。
融资状况平淡：广发银行的零售存款业务规模较小，对该行的融资状况形成制约。由于依赖非存款类融资且零售存款占比较低，广发银行的融资状况更易受到市场波动的影响，因此该行‘b’的融资和流动性评分低于‘bbb’类别的隐含评分。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人违约评级和政府支持评级
若惠誉认为中央政府向广发银行及时提供特别支持的意减弱，将令该行的长期发行人违约评级和政府支持评级承压。政府支持意愿减弱也可能源自趋严的处置框架。但是，惠誉预计短期内上述两种情形均不会发生。
若政府大幅减少通过中国人寿对广发银行的间接持股，导致对其影响力减弱，或广发银行的系统重要性降低，则政府的支持意愿亦可能会下降。
广发银行的短期发行人违约评级不会下调，除非其长期发行人违约评级下调至‘CCC+’或以下，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。
生存力评级
若广发银行的风险偏好增强(特别是信用卡贷款方面)或其委外投资或理财产品敞口大幅增加，以致侵蚀其缓冲资本，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。若广发银行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
- 四年平均减值贷款率升至并维持在10%左右——尽管惠誉对该行资产质量的评估将考虑其他指标(例如关注类贷款和贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;
- 核心一级资本充足率降至7.75%以下，且无可靠的计划使其恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人违约评级和政府支持评级
若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持广发银行的能力有所增强(且政府支持该行的意愿不减)，则惠誉可能对该行的政府支持评级及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。
惠誉若上调广发银行的长期发行人违约评级，则亦将上调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
广发银行的盈利能力提升至与其较高的信用卡贷款和无抵押消费贷敞口相称的水平，比如该行的经营利润/风险加权资产比率四年均值升至并维持在1.2%以上，则可能正面影响惠誉对该行生存力评级的评估结果。相似地，若广发银行的核心一级资本充足率升至并维持在9.5%以上，则会对其信用评级产生正面影响。
生存力评级调整
惠誉授予广发银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’类别隐含评分，调整因素如下：主权信用评级(正面)。
惠誉授予广发银行‘bb-’的业务状况评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：管理层和公司治理(负面)及业务模式(负面)。
惠誉授予广发银行‘b’的资产质量评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：类信贷敞口(负面)及放贷标准和贷款增速(负面)。
惠誉授予广发银行‘b-’的收入和盈利能力评分，低于‘bb’类别隐含评分，调整因素如下：风险权重计算(负面)。
惠誉授予广发银行‘b+’的融资和流动性评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：非存款类融资(负面)，存款结构(负面)。
