惠誉：国内碳市场收紧刺激可再生能源需求，环保发电企业从中受益

久期财经讯，4月24日，惠誉在最新的一篇报告中表示，全国碳市场的潜在紧缩可能激发对可再生能源的需求。这是因为，在碳价格上涨的背景下，对于可能受到影响的企业来说，使用可再生能源或许比购买碳信用额度(carbon credits)更实惠。这种转变将促进更为环保的发电公司(Genco)在绿色能源产能过剩的背景下提升经济效益。

最近的新闻报道显示，政府可能会降低对主要排放者的免费排放配额，并对可以展期到明年的配额设置上限。扩大市场涵盖范围的计划也即将出台，惠誉看来，铝和水泥生产商很可能会率先加入。

目前，全国碳排放市场结构包括强制性的碳排放交易系统(ETS)和国家核证自愿减排量(CCER)计划。强制性的ETS目前只涵盖电力公司，这些公司每年可以获得与全国平均排放强度成比例的免费排放配额。那些排放量低于平均数的公司可以通过交易其多余配额获利。

排放配额潜在的削减符合惠誉的预期，即政府最终将缩减免费排放额度，因为随着煤炭价格下跌，火力发电公司的盈利已然恢复正常。缩减免费排放额度这可能会增加行业成本负担，但惠誉认为，这对惠誉授评的火力发电公司的影响是有限的，因为该类公司能源效率逐步提高，应能在短期内大部分抵消排放成本的增加。

惠誉授评的火电发电公司单位排放强度一直低于每兆瓦时0.8177吨二氧化碳的最新基准水平，监管机构根据该基准水平确定300兆瓦以上燃煤电厂的自由排放额度。惠誉预期，随着该类公司使用效率更高的发电厂取代较旧、效率较低的发电厂，公司的排放强度将继续改善，尽管这将增加资本支出。

许多惠誉授评的发电公司也在ETS上出售了过剩的排放配额，这表明其对免费分配的配额或可展期余额限制的潜在减少存在缓冲。

惠誉授评的火力发电公司还拥有多样化的燃料组合，并通过开展可再生能源项目获得CCER信用额度。随着可再生能源的发电能力提高，他们可能会获得额外的CCER信用额度。上述CCER信用额度可以补充高达5%的排放额度，为自由排放配额的减少提供了额外保障。到2025年底，惠誉预计授评发电公司的平均可再生能源容量占总容量的比例将从2022年底的40%上升到50%。

几年来，领先的铝和水泥生产商一直在准备加入全国碳市场。许多公司一直在减少碳排放，以抑制排放配额上限带来的潜在成本上升。例如，惠誉授评的铝生产商已将大部分生产活动转移到更依赖水电的云南省，或一直在增加其他可再生能源(如太阳能)。一些主要水泥生产商已经投资太阳能发电，或与地方政府合作，探索利用生活垃圾作为水泥生产替代燃料的新技术。

惠誉预计，如果全国碳市场扩大到铝和水泥行业，规模较小、能效较低的生产商将面临运营成本的急剧上升。然而，碳市场扩张可能会加速行业整合，并可能导致铝和水泥价格随着运营成本的增加而上涨。