惠誉：衢州国资控股股东变更不会对其评级产生影响

久期财经讯，4月25日，惠誉评级表示，衢州市国有资本运营有限公司(Quzhou State-owned Capital Operation Co., Ltd., 简称“衢州国资”，BBB-/稳定)控股股东变更不会即刻对该公司的评级和高级无抵押债券评级产生影响。这是因为惠誉预计这一变更不会削弱政府支持衢州国资的责任和意愿。

衢州国资于2024年4月10日宣布，衢州市人民政府国有资产监督管理委员会(衢州市国资委)将其持有的衢州国资98.13%的全部股份转让给衢州市两山控股有限公司(Liangshan Holding Co., Ltd.)。衢州市两山控股有限公司的所有股份同时转让给衢州市国资委。因此，衢州国资通过重组后的新直属母公司最终由衢州市国资委持有98.13%的股份。

重组得到了浙江省衢州市政府的批准。惠誉预计这一变更不会削弱政府对衢州国资的直接决策权和监督权，因为衢州市国资委仍然是该公司的实际控制人。衢州国资的管理团队将同时担任衢州市两山控股的管理层。

惠誉还认为，重组不会削弱衢州国资在该市的重要政策作用，因此也不会削弱政府对该公司的支持。衢州国资仍然是衢州市的国有资本管理企业和旗舰政府相关企业。股权转让时，衢州市两山控股没有经营业务和资产。

此外，惠誉预计衢州国资将继续成为该地区的主要融资平台，特别是在公共政策驱动的政府相关实体融资条件紧张的情况下，因为衢州国资及其主要子公司在资本市场上已有良好声誉。重组不太可能影响衢州国资的融资渠道和市场认可度，也不太可能降低其违约时蔓延给该地区其他政府相关实体的风险。截至2022年底，衢州国资有605亿元人民币的大额债务，占该市政府相关实体债务的大部分。

惠誉根据其《政府相关企业评级标准》，采用自上而下的方法评估衢州国资的评级，反映了政府支持公司的责任和意愿。

然而，如果股东变更导致政府控制减弱或政府支持该公司的意愿减少，衢州国资的评级可能会面临压力。