中资离岸债周报 | 上周一级发行清淡，花样年控股更新境外债重组条款
久期财经讯，5月6日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨1.13，投机级上涨2.16;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.16%，投机级下跌0.68%。
国内宏观新闻方面，中共中央政治局4月30日召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。
房地产新闻方面，北京市住建委4月30日发布《关于优化调整本市住房限购政策的通知》，在执行现有住房限购政策的基础上，允许相应的居民家庭(含夫妻双方及未成年子女，下同)或成年单身人士，在五环外新购买1套商品住房(包括新建商品住房和二手住房)。
分析师表示，北京作为全国房地产市场“领头羊”，此次的限购松绑预计将带动其他一线城市的限购政策同步优化。随着政策的持续发力，以及各大一线城市优化政策的带动下，房地产市场情绪有望得到修复，预计今年房地产市场销售额同比下降将有所收窄。
中资离岸债方面，因适逢假期，一级市场发行规模有所下降，发行人以城投为主。二级市场，投资级指数及高收益指数均出现不同程度上涨。
投资级市场整体表现较为稳定。地产债方面，受益于房地产市场情绪改善，地产板块相关美元债普遍上涨;产业债方面，因地缘冲突有所缓解，同时受到美国原油产量增长及需求放缓的影响，国际原油价格上周下跌，石油及化工相关债券震荡幅度收窄，部分债券出现小幅反弹;城投债表现相对稳定。
高收益市场地产板块迎来集体反弹。新城发展、新城控股领涨板块;万科在股东大会上表示，统筹好降负债和高质量发展，未来两年削减付息债务1000亿元以上，未来五年付息负债总规模要降一半以上，计划每年完成200亿元，相关美元债大幅反弹;龙湖、万达、金茂等均出现不同程度的上涨。
公司公告及新闻方面，花样年控股(01777.HK)更新境外债重组条款，新的重组方案包括了将13亿美元债权按比例转换成新发行股份及发行新票据;万科企业(02202.HK)14.35亿元ABS项目状态更新为“通过”;旭辉集团子公司未能筹措资金按期偿还平安银行1.2亿借款，公司及子公司均积极推进相关项目出售计划;世茂集团(00813.HK)延迟重组方案早鸟同意费截止日期至5月31日;据消息，粤海控股或考虑收购普洛斯中国的大部分股权;金科股份(000656.SZ)重整草案已基本形成，持续稳步推进保交楼工作。
美国宏观数据方面，美联储如期宣布继续维持利率在5.25%至5.5%的范围内不变，同时指出近期通胀降温速度陷入停滞。这表明，除非经济出现回落，否则美联储将保持观望态度，等待调整利率的更佳时机。紧接着，美国公布了4月的新增非农就业数据显示，就业市场延续温和降温，市场对于利率的担忧有所缓解。
值得注意的是，巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司年会表示，截至3月底，伯克希尔的现金储备已攀升至创纪录的1,890亿美元。考虑到当前市场环境下，降息前景不明朗、通胀居高不下，伯克希尔并不介意积累现金，并称到本季度末现金可能达到2,000亿美元。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.810%，美国十年期国债收益率为4.500%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
受五一国际劳动节假期影响，上周仅有8家公司发行离岸债，一级市场较为清淡。
上周发行人以城投企业为主，江苏中扬清洁能源发行2只备证结构的人民币债券，规模分别为3.4亿人民币和3.8亿人民币，最终定价同为3.30%，均由南京银行提供SBLC。成都经开资管以担保方式发行1.5亿人民币高级债券，息票率8%，为上周定价最高的人民币债券。九江城发发行3亿美元高级债券，息票率6.55%，为上周规模最大的美元债，该债券的评级为BBB-(惠誉)，并在MOX澳交所挂牌上市。
产业板块仅有2家港企发行离岸债，港铁公司直接发行5600万美元债券，收益率5.03%，期限为7年期;香港中华煤气担保发行5亿港元债券，息票率4.5%。
评级变动
上周共有15家企业评级发生变动。
标普将中信集团旗下实体的长期发行人信用评级从“BBB+”上调至“A-”，展望稳定，并确认多家子公司短期评级。标普认为，中信集团的集团信用状况有所改善，并将在未来两年继续受益于增强的资本缓冲且在很大程度上受益于中信银行的风险管理。标普预计，该公司的流动性来源足以覆盖同期350-400亿元流动性使用，用途主要包括200-250亿元的短期债务和利息支出，以及150亿元的股息支付。
该评级公司还上调了招商银行及其多家子公司的长期发行人信用评级至“A-”，展望“稳定”。标普预计，未来两年招商银行的流动性状况将保持强劲，鉴于该行重新将重点放在财富管理而非贷款增长上，该行2021-2025年的五年计划提高了其流动性。目前来看，该行的关键流动性指标与四大行持平甚至更胜一筹，截至2023年12月31日，招商银行广义流动资产与短期批发融资的比率为3.4倍，而四大行的比率为2.1倍-2.9倍。这也是继2023年穆迪上调其评级后，公司再次获得国际信用评级机构评级上调。
惠誉下调西部水泥长期外币发行人评级至“B+”，展望“负面”。过去三年，西部水泥不断向海外快速扩张，持续高昂的海外资本支出叠加杠杆率不断攀升，使得西部水泥自2020年以来的自由现金流一直为负。西部水泥有一笔6亿美元的债券于2026年7月到期，但惠誉预计其不会全额通过资本市场进行再融资，而会通过结合内部现金流生成与再融资两种方式来偿债。截至2023年末，西部水泥持有10亿元人民币可用现金及12亿元人民币未使用银行授信额度，足以偿还36亿人民币的短期债务。
惠誉首予泉州城建集团“BBB+”长期本外币发行人评级，展望“稳定”。泉州市的地区生产总值居福建省第二位，作为泉州五大主要政府相关企业中资产规模最大的企业，2022年末泉州城建集团的资产规模达到1,593亿元人民币，占泉州市级政府相关企业总资产的48.6%。
债券要约
无
新增违约
无
二级市场
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
花样年控股(01777.HK)更新境外债重组条款，新的重组方案包括了将13亿美元债权按比例转换成新发行股份及发行新票据。于2024年4月29日，公司与债券持有人小组(持有现有票据未偿还本金总额约32%)签订重组支持协议。
深交所固定收益信息平台项目进度信息显示，万科企业(02202.HK)“国信证券-鹏越资产支持专项计划”项目状态更新为“通过”。该项目品种为ABS，拟发行金额为14.35亿元。
据媒体报道，万科企业(02202.HK)召开2023年度股东大会，郁亮表示，公司已制定瘦身健体一揽子方案，统筹好降负债和高质量发展，未来两年削减付息债务1000亿元以上，未来五年付息负债总规模要降一半以上;同时，完成“融资模式转型”，从统借统还、主体信用为主的模式，逐步转向以项目、资产信用为主的融资模式。后续，除了综合住区开发、物业服务、租赁公寓三大优势主业外，万科将退出其他业务，清理和转让非主业的财务投资。此外，坚决大力度推进商办等大宗资产交易，计划每年完成200亿元。
据媒体报道，粤海控股或考虑收购普洛斯中国的大部分股权。据悉，粤海控股已经聘请顾问对普洛斯中国的资产进行初步尽职调查，上述交易的估值约为500亿元人民币。同时该公司也在研究收购万科所持有的普洛斯股权的可能性。
旭辉集团发布公告，子公司盛创置业发生债务逾期情况，未能筹措资金按期偿还平安银行1.2亿借款，公司及盛创置业均在积极推进相关综合商业楼项目的整体出售计划，寻找解决方案。
世茂集团(00813.HK)发布公告，为配合若干需要额外时间完成内部审批及签署程序的计划债权人，本公司已决定延迟早鸟同意费截止日期至2024年5月31日及一般同意费截止日期至2024年6月30日。
大发地产(06111.HK)发布公告，公司一直积极与其专业顾问评估现时的财务及营运状况，以期制定尊重所有境外债权人及公司利益相关者权利的现时境外债务状况的全面解决方案，并随着预期境内经营环境逐步改善，解决流动资金问题并稳定集团的业务及资产。据此，公司一直与其所发行境外优先票据的若干持有人进行沟通及建设性接洽，力求就公司本金总额约为6.38亿美元的境外债务制定全面解决方案。
佳兆业集团(01638.HK)公布，清盘呈请(经修订)的聆讯已进一步延后至2024年5月27日。
佳源国际控股(02768.HK)发布公告，为了进一步努力制定和实施公司债务重组计画，公司已聘请礼德齐伯礼律师行有限法律责任合伙作为其法律顾问及德勤企业财务顾问有限公司作为其财务顾问。
华南城(01668.HK)发布公告，为进一步与境外债权人接触，以就全面解决方案进行透明的对话，公司已委任安迈融资顾问有限公司作为其财务顾问以及年利达律师事务所作为其法律顾问。
金科股份(000656.SZ)发布投资者关系活动记录表，金科基于审计评估数据，在中介机构的支持下，已拟订并完善了重整方案(草案)，方案整体思路为“两家平台公司优先重整、各项目公司正常经营一批、协议重组一批、司法重整一批、剥离处置一批”。
远洋集团(03377.HK)公布，公司注意到，公司主要股东中国人寿(02628.HK)于2024年4月26日刊发了一份公告，该公告提及中国人寿拟对一家合伙企业(中国人寿保险为其有限合伙人)增加认缴出资，其中预计不超过人民币31亿元将用于收购公司间接持有的北京星泰通港置业有限公司(项目公司)49.895%的股权及相应债权(可能交易)。截至4月30日，该集团并无就可能交易订立明确协议，而可能交易可能会或可能不会进行或落实。
中国恒大(03333.HK)发布公告，共同及各别清盘人谨此通知股东，由于共同及各别清盘人现正在查明公司目前事务状况，编制公司截至2023年12月31日止年度的财务报表以及刊发2023年度业绩有所延迟。由于2023年度业绩延迟发布，现预计2023年年报亦将延迟寄发。
德祥地产(00199.HK)公布，于2024年4月30日联交所交易时段结束后，公司的间接全资附属Great Intelligence Limited拟向Mexfair Limited出售该物业，代价为2.6亿港元。集团目前预期于完成后取得出售亏损约港币400万元。
景瑞地产发布关于子公司未能清偿到期债务的公告。截至2024年4月，鉴于行业环境变动，景瑞地产、景熙置业和天津瑞华未能就前述信托借款与债权人达成新的展期协议，且通过寻找新的金融机构进行融资置换的方案亦未能落地，导致景熙置业未能偿还44,930.00万元的爱建信托借款，天津瑞华未能偿还8,548.42万元的中建投信托借款，合计超5亿元人民币。
微盟集团(02013.HK)发布公告，交易经办人协议所载的所有购回条件已获达成，且购回已于2024年4月29日完成。本金额约为1.96亿美元的现有可换股债券已被购回(购回债券)，连同公司过往在市场上购回的现有可换股债券，截至4月30日，占现有可换股债券初始本金额的约98.2%或本金额约为2.95亿美元的现有可换股债券已经被购回。
美的置业(03990.HK)发布公告，公司旗下于中国成立的间接全资附属公司美的置业集团有限公司在中国公开发行本金总额为人民币15亿元，两年期票面利率为4.69%的中期票据。
中国海外发展(00688.HK)发布公告，根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，中海企业发展集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)(品种二)(证券代码：148714.SZ，证券简称：24中海02)符合深圳证券交易所债券上市条件，将于2024年4月30日起上市，并面向专业投资者中的机构投资者交易。
平安不动产发布2022年公开发行公司债券(面向专业投资者)(第二期)(简称“22不动02”，以下简称“本期债券”)2024年付息公告。本期债券将于2024年5月6日支付2023年5月5日至2024年5月4日期间的利息。
碧桂园地产发布债券付息公告。“23碧桂园MTN001”和“23碧桂园MTN002”付息日为5月9日。本期应偿付利息金额总计约为6600万元人民币。
