惠誉：确认创兴银行(01111.HK)长期发行人评级为“BBB”，展望“稳定”

久期财经讯，6月24日，惠誉确认了创兴银行有限公司(Chong Hing Bank Limited，简称“创兴银行”，01111.HK)的长期发行人违约评级(IDR)为“BBB”并移出评级观察状态发展中(RWE)名单。展望“稳定”。

该评级于2021年5月14日被列入评级观察状态发展中(RWE)名单，以反映由于有关其股票停牌的信息有限，创兴银行信用状况的不确定性。创兴银行随后于2021年5月18日宣布了私有化方案，并由其75%的母公司越秀企业(集团)有限公司(Yuexiu Group，简称：“越秀集团”)计划退出上市。

移出评级观察状态发展中名单和评级的确认反映了惠誉的预期，即创兴银行计划的私有化不会对惠誉对其信用状况的评估产生重大影响。稳定的展望反映了惠誉的预期，即创兴银行在未来12至18个月内会继续按计划执行其业务策略。一旦创兴银行私有化，公司的中期战略目标、资本计划以及与越秀集团的关系是否明晰可能会影响评级。

关键评级驱动因素

发行人违约评级和生存能力评级

创兴银行的长期IDR由其生存能力评级驱动，反映出该行拥有充足的国内特许经营权，相对大多数同业而言，风险偏好更高，这一点可以从越秀集团的客户推荐带来的与中国相关的快速增长中看出。与中国国有股东的关系推动了创兴银行在中国大陆发放贷款的敞口规模(MCE)的增加，以及向中国政府相关实体提供跨境贷款的集中度，截至2020年底，占创兴银行非银行MCE总额的47%左右。惠誉认为，这些贷款集中在房地产、基础设施、交通和金融领域，与越秀集团的主营业务相吻合。

随着时间的推移，有进一步的跨境客户转介的范围，但惠誉预计创兴银行的公司治理标准在私有化和退市后仍将保持不变，部分原因是香港金融管理局严格的监管监督和银行披露要求。

创兴银行的资产质量表现出弹性，其减值贷款比率从2019年的0.3%小幅上升至2020年的0.6%;这仍然低于0.9%的系统平均水平。惠誉预计，创兴银行将保持其承销标准和风险控制，以管理其相对于同行较高的MCE集中风险，在2020年底占总资产的56%;系统平均占总资产的28%。这应减轻中国和中国香港特区经济逐步复苏的下行风险。

盈利能力正受到低利率的挤压，与同行类似，不过这在一定程度上被该行在珠江三角洲地区的扩张所抵消，该地区自上半年以来一直在复苏。营运利润/风险加权资产从2019年的1.5%降至2020年的1.0%，主要原因是《国际财务报告准则(IFRS)第9号》规定的净息差较低和预期信贷损失较高。惠誉预计，持续低利率环境带来的盈利压力会影响创兴银行，但惠誉相信，由于该行的中期增长前景正在改善，尤其是在大湾区的发展，该行有能力捍卫其盈利。

这支持了惠誉对创兴银行盈利和盈利能力评分的稳定展望。

创兴银行的普通股一级资本比率从2019年的12.3%降至2020年的11.3%，处于惠誉评级同业银行的较低水平。这源于约21%的强劲贷款增长，而系统贷款增长为1%。创兴银行的资本化和杠杆率得分为“bbb+”，其巴塞尔协议III杠杆率在2020年底为10.4%，高于2019年的9.9%，原因是于2020年8月额外发行了规模为3亿美元的一级资本证券。对创兴银行的资本化和杠杆率得分的负面展望反映了其增长愿望的持续压力。私有化后，越秀集团注资或更明确的母公司支持案例可能会改变惠誉对银行资本状况的评估。

支持评级和支持评级下限

支持评级和支持评级下限反映了惠誉的观点，即因为中国香港特区在2017年实施了银行处置框架，高级债权人无法依靠政府的特别支持。

惠誉不考虑越秀集团的机构支持，因为惠誉不清楚创兴银行在集团中的角色及其对母公司的战略重要性。因此，即使公布了私有化计划，惠誉也不认为创兴银行是一家核心子公司，因为两个实体之间的整合信息不足以保证对该行的特殊机构支持。

短期发行人违约评级

根据惠誉的银行评级标准，短期IDR是与长期IDR的两个选项中较高的一个，因为该银行的融资和流动性系数得分为“a-”

次级债务

创兴银行的巴塞尔协议III二级次级票据的评级比其VR低两个子级，反映了惠誉对此类债务工具的损失程度基准评级，以及在该行被认定为不可生存时，惠誉预期恢复将较差。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：

长期发行人违约评级和生存能力评级

如果创兴银行的风险偏好更加明确，比如，如何保持与其增长偏好和资产集中度相称的资本充足率，那么创兴银行的长期IDR和VR可能会被上调。导致评级上调的因素可能包括:

-银行显示其盈利和盈利能力持续改善，风险偏好没有进一步上升，营业利润/风险加权资产比率持续高于1.5%(2020年约为1%);

-普通股一级资本比率维持在14%(2020年底:11.3%)，同时维持巴塞尔协议III的高杠杆比率(2020年底:10.4%);

-保持其历史低位的减值贷款比率(2020年底:0.6)。

支持等级和支持评级下限

惠誉认为，由于中国香港地区的银行处置机制，恢复支持评级下限和上调支持评级的可能性极低。

惠誉将考虑创兴银行和越秀集团之间存在有意义的整合或有明确声明会对该行提供支持后，将考虑越秀集团对创兴银行的机构支持。鉴于越秀集团的业务范围广泛，金融服务只是母公司业务的一部分，这不是惠誉近期的基准案例。这也对创兴银行与越秀集团关系的变化以及越秀集团向创兴银行提供特别支持的能力非常敏感。

短期发行人违约评级

如果创兴银行的长期IDR上调到“BBB+”或以上，则创兴银行的短期IDR也会上调，惠誉也会将其融资和流动性评分从“a-”调整为“a”。上述调整需要有效的特许经营支持，即利用财务状况改善或某种其他形式的外部支持。

次级债务

如果银行的VR被提升，次级债的评级也会被提升。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：

长期发行人违约评级和生存能力评级

如果惠誉认为更高的风险偏好可能会侵蚀资本，或者如果惠誉预计公司概况和/或战略会发生重大变化，从而可能增加银行可持续增长和财务状况的下行风险，那么可能会下调创兴银行的长期IDR和VR。这可能反映在银行贷款增长或其他扩张的速度和构成中，从而导致：

-减值贷款/总贷款持续增长超过3%(截至2020年的四年平均值：0.5%);

-营业利润/风险加权资产持续低于1.0%(截至2020年的四年平均值：1.2%);以及

-普通股一级资本比率下降到11%以下，但没有明确的途径恢复到该水平以上，且巴塞尔协议III杠杆比率也降至9%以下。

支持评级和支持评级下限

支持评级和“无下限”的支持评级下限是惠誉给予的最低评级。它们无法被降级。

短期发行人违约评级

如果创兴银行的长期IDR被下调至“BBB-”，或者惠誉将其融资和流动性评分降低至“bbb+”以下，那么创兴银行的短期IDR也将被下调。

次级债务

如果银行的VR被下调，次级债的评级也会被下调。