惠誉：预计获评中国大型国有钢铁企业信用状况不受显著影响

久期财经讯，3月11日，惠誉表示，在COVID-19爆发后，中国大型国有钢铁企业的收入可能出现个位数下降，而规模较小的钢铁生产商的销售额将出现较大幅度的下降。这主要是由于钢铁制造商有能力通过与当地供应商签订的承购协议(offtake agreements)以采购原材料，以及该行业公司与客户签订的长期销售合同所占比例较高。

因此，惠誉预计，获评中国钢铁企业（大型国有企业）的信用状况不会受到COVID-19疫情的显著影响。

截至2020年2月底，中国钢铁产品库存已破纪录升至3000万吨，此前冠状病毒疫情导致农历新年假期后的建筑活动恢复时间延后，而钢铁制造商则继续生产。惠誉预计，4月份之前库存不会大幅下降，因为建筑活动恢复正常需要时间，这将对钢铁企业的销售价格和销量构成压力。此外，由于供应不足，原材料成本上升，特别是焦煤，可能导致生产中断和利润进一步压缩。

2020年第一季度，大型国有生产商的收入可能同比下降个位数，但规模较小的同业将受到更大的打击。较大的生产商，特别是国有企业，往往在原材料方面更能自给自足，或者签有长期的原材料承购合同。例如，河钢集团有限公司(HBIS Group Co., Ltd.，简称“河钢集团”，BBB+，稳定)很大一部分铁矿石需求能自给自足，并与国内生产商签订了长期的焦煤承购合同。相比之下，规模较小的生产商通常从贸易商那里采购原材料，更容易出现供应中断。

此外，大型钢铁生产商通常通过长期合同销售企业产品。河钢集团、中国宝武钢铁集团有限公司(China Baowu Steel Group Corporation Limited，A/稳定)和首钢集团有限公司(Shougang Group Co., Ltd.，简称“首钢集团”，A-/稳定)通过长期合同销售其90%以上的产品。然而，小型生产商通常只通过长期合同销售其产量的40%左右，其余的则流向贸易公司。因此，小生产商的库存堆积明显更高，给企业的营运资金带来压力。