标普：确认中融国际“BB-”长期发行人信用评级，展望调整至“负面”

久期财经讯，5月23日，标普将中融国际控股有限公司(Zhongrong International Holdings Ltd.，简称“中融国际”)的评级展望从“稳定”下调至“负面”。同时，确认其长期发行人信用评级为“BB-”，短期发行人信用评级为“B”。标普还确认了该公司担保的高级无抵押票据的短期发行评级为“B”。

标普将该公司的展望下调至负面，以反映该公司投资风险增加、流动性持续疲弱及资产管理业务发展缓慢。

中融国际的资产管理业务佐证了标普对其的评估，即该公司与其母公司中融国际信托有限公司(Zhongrong International Trust Co.,Ltd，简称“中融国际信托”)之间的战略联系以及集团支持，从而导致其评级上调子级。然而，该公司管理的资产规模在2021年仍有小幅下降，截至2021年底，其资产管理费只占收入的一小部分。且该公司计划中的业务转型比标普预期的要慢。

标普继续将中融国际视作为一家金融公司，其主要业务是投资，主要是其他固定收益产品和贷款。标普预计市场状况的变化将增加该公司的投资风险。不断上升的利率也继续给中融国际的整体表现带来压力。这是因为该公司的融资成本可能会上升，而较长期资产的重新定价可能会滞后，或以较低的利润进行重新定价。此外，利率上升可能会影响中融国际债券投资的信用风险和估值。

中融国际的流动性风险状况仍保持微妙的平衡。标普的评估是基于该公司反复且不稳定的再融资行为。该公司及时用现有现金偿还了5月20日到期的债券。该公司还保留了足够的现金，以偿付2022年11月到期的8170万美元的364天期票据。该公司2.6亿美元的银行贷款由其在岸母公司的存款担保，其上限最近已从2亿美元增至2.6亿美元。

中融国际未来或将发行债券，从而使其杠杆率回到最近一次偿付之前的水平。标普预计，到2022年底，该公司的杠杆率(债务/调整后的总股本之比)将保持在4.51倍至6.5倍，其稳定的融资比率为84%。

负面展望反映出，中融国际与母公司的战略联系可能进一步弱化，公司投资风险上升。标普认为未来12个月其信用评级被下调的可能性为三分之一。未来12个月，该公司对集团的战略重要性及其独立信用状况(SACP)可能会恶化。

如果该公司与母公司之间的战略联系下降至中等水平，标普可能会将其评级下调至多两个子级。如果发生以下状况，其评级或将被下调：

-中融国际的业务仍以投资为主，而非依靠资产管理;或

-由于投资风险的上升，母公司提供及时的流动性和资本支持的可能性降低或不足，而该公司的独立信用状况改善不足以抵消。

如果标普认为中融国际的流动性未能帮助其在未来12个月内偿还债务(在考虑了该公司的应急方案以及证券销售收益后)，标普也可能下调该公司的评级。尽管这种情况发生的可能性更小，但该等评级下调将至少下调三个子级。

如果发生以下状况，标普或将调整其展望至稳定：

-转变业务，发展资产管理专营权，并在这种业务模式下增加与母公司的协同效应;

-公司投资风险降低，并产生相应的资本化程度与稳定的内部利润。

-公司的流动性需求在前瞻性计划中得到了很好的体现，并且提前做好了充分的资源准备。充足且更加多样化的再融资选择以及债务到期日和稳健的应急安排将作为证明。