穆迪：予富卫集团次级中期票据计划“(P)Baa3”评级

久期财经讯，4月19日，穆迪授予富卫集团有限公司(FWD Group Holdings Limited，简称“富卫集团”，Baa2/正面)的次级中期票据(MTN)计划“(P)Baa3”评级。

根据该计划发行票据的评级将取决于穆迪对票据条款和条件的审查。

评级理据

根据MTN计划的条款和条件，在该计划下发行的次级资本证券将次于所有优先债权人的债权，但与其他次级债务处于同等受偿顺序。次级MTN计划的(P)Baa3评级比富卫集团的高级无抵押MTN计划的(P)Baa2评级低一个子级，这符合穆迪对次级债券的标准评级方法。

对于本金或利息的支付是可变的，并且在合同上依赖于非信用相关事件的发生或指数的表现(非信用相关票据)的票据，穆迪不打算授予定评级。唯一的例外是本金和息票支付受到标准变动来源影响的票据。

可能导致评级上调或下调的因素

由于MTN计划的评级是基于富卫集团的发行人评级进行的，因此可能导致富卫集团评级上调或下调的因素也将影响该计划的评级。

如果富卫集团的A3名义保险财务实力评级(IFSR)被上调，穆迪可能会上调富卫集团及其子公司和其他债务的评级。

如果富卫集团持续(1)改善其盈利能力，例如资本回报率持续为正;(2)持续增加收益覆盖面;(3)保持强劲的资本状况，并加强了在主要市场的内部资本生成能力;和/或(4)通过其再融资计划分散其债务期限，富卫集团的名义IFSR可被上调。

考虑到富卫集团的正面展望，评级下调的可能性不大。如果(1)富卫集团及其附属公司盈利能力的改善弱于或慢于穆迪的预期，以致集团继续录得净亏损;(2)集团调整后的财务杠杆较当前水平大幅上升，其盈利覆盖范围进一步恶化，这可能是由于额外的债务发行或较弱的盈利所致;(3)集团的资本状况显著恶化——例如，由于资本市场波动或利率变化——以致其GPCR覆盖率持续低于200%;和/或(4)其分销渠道严重中断，导致其市场地位较弱，富卫集团及其附属公司的展望可能恢复稳定。

富卫集团控股有限公司是一家控股公司，旗下拥有富卫有限公司、富卫人寿保险(百慕达)有限公司及其他在亚太区十个市场的人寿保险子公司。截至2023年12月底，富卫集团的资产和股东权益(按国际财务报告准则计算)分别为527亿美元和76亿美元。